下面一起来看看关于巴菲特精辟5个建议（巴菲特七层宝塔的批判性思考）的相关信息吧。关注我们，了解更多资讯。

准备写一系列对于大师体系的学习和思考， 先从巴菲特开始把。

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长期稳定获利的高手，都有一个适合自己的投资体系。

而一个人的投资风格和体系形成过程中，对于很多非科班的投资者，悟性非常重要。

靠自己的领悟，一般的投资者往往是通过实践，总结，再实践这样试错性的方式来进行的。

然而，从我自己看尽千帆后的体会来说， 真正的登峰之路早已经有大师指引。

有意思的是，我自己随着认知成熟度的不同，每次看大师的观点， 总会有些启发。

好几次在再次翻阅大师作品时，发现自己的实践体会原来大师早有总结。

可谓：少年不知曲中意，再闻已是曲中人。

年青人就是这样的，别人的忠告，总是要等到走了弯路碰了壁才知道。

李嘉诚就曾经说过：“世界上最浪费时间的事就是给年轻人讲经验，人生该走的弯路，其实一米都少不了。”

讲一万句不如你自己摔一跤，眼泪教你做人，后悔帮你成长，疼痛才是最好的老师。

这也那怪， 古今中外的大师观点精彩纷呈，但往往各有千秋，甚至互相对立。让人如何适从？

巴菲特是价值大师，索罗斯是博弈天才，费舍尔成长股见长，彼得林奇风格广泛。。。

我的建议就是“择善而从”。直白一点就是，听别人的说法，走自己的路。

今天午后阳光正好，音乐流淌，就说说这些大师给我的启发吧。

第一位 股神巴菲特

作为股神，巴菲特得到很多投资人的景仰，也成为激励很多人从事股票投资的一个原因。

但是巴菲特的理论知难行易，一般投资者很难进行实操。也有很多误读，大家基于自己的片面理解进行解读。在价值投资的大旗下迷失了自我。

任俊杰先生有一本书叫做《奥马哈之雾》， 对巴菲特的理论做了比较精彩的总结，颇有共鸣。

巴菲特的投资框架，就像一座“七层塔”一样，即

塔层1：将股票视为生意的一部分

塔层2：正确对待股票价格波动

塔层3：安全边际

塔层4：对“超级明星”的集中投资

塔层5：选择性逆向操作

塔层6：有所不为

塔层7：低摩擦成本下的复利追求

其中，“将股票视为生意一部分”为整个塔（投资框架）的承重点，换句话说，投资者在上塔顶之前，一定要十分扎实地了解及分析不同股票的生意运作，并将自己的投资操作建立在“购买生意”这一基础之上。

塔层1，

买股票就是买企业，这是巴菲特投资的基石，决定了你是股票交易者还是企业投资者，是投资和投机的分水岭，作为底座，也直接影响和决定了上面的塔层。

【山哥理解】

完全同意。

作为价值投资者买股票就是企业的一部分，而投机者并不会把企业基本面作为核心决策因素。

不清楚自己风格的，可以换另外一个简单的问题问问自己。就是如果这个企业是非上市企业，或者即日起停止交易，是否还是愿意买入？

如果是买企业，就应该关心商业模式，经营策略，管理团队，经营成果等等。

而如果是买筹码，也许就简单多了，看看市场热度，题材热点，主力资金等等。

塔层2，

利用市场先生，而非被市场利用，市场提供的是价格，而非价值，所以我们应利用自己的知识和能力独立地对企业做出价值评估，利用市场先生的过高卖价卖出和过低买价买入。如果你总是相信市场是有效的，并使用市场衡量企业的标尺来作出买卖决定，你就是市场的奴隶，注定被市场收割。

【山哥理解】完全同意

市场价格围绕价值而上下波动， 价值投资者需要有对企业价值的认知和定价能力。

在此基础上，才能进行市场价格是高估和低估的判断，从而进一步进行交易决策。

我做过散户，如果我用两个字来总结散户最大的问题，就是：

“没根” – 在买入决策时，没有价值锚。

因此散户往往像浮萍， 心情和账户价值随市场波动而上下起伏。

会为难得的一个涨停欢喜雀跃，为套牢而忧心忡忡。

即便牛市能够凭幸运得到一些收获，又会在市场波浪起伏中还给市场。

有了估值锚，就可以作为一个远期的价值坐标。

当前的买入价格，就是一个当期的价值坐标。

投资者的预期收益， 就是估值锚和买入成本之间的差距。

而时间，就是连接当期和远期价值坐标的关键要素。

塔层3，

以低于企业潜在价值的价格买入，即可以给过于乐观的估值提供缓冲，又能提供为我们提供更高的投资回报，安全边际就是买得要足够低，这是投资成功的关键。

【山哥理解】部分同意

低买高卖是说起来容易，但是没有价值锚，谈何高抛低吸？

然而，认识企业，明确价值锚只是头两步。

非常同意，只有买的好，才能赚得多。

市场，涨的时候会涨过头，跌的时候又跌过头。

很多人低估了市场的威力，同时也高估了自己的耐心。

所以买入时机需要像猎人一样伏击。

此外，需要注意一些其它的因素：

（1）对于企业和市场误判是少不了的。买入之后下跌的情况也属正常，

但是巴菲特研究比较深入，所以至少可以避免本金清零的情况。

（2）对于巴菲特的研究，成功案例研究的多，我更喜欢看他失败的案例。

（3）巴菲特的资金池来自于源源不断的GEICO保险，所以巴菲特可以在股价不如预期时，源源不断的买出底部。

（4）而一般人和普通机构没有这样的条件，无论资金来自客户或者自己。持有资金等待见底与持有股票忽略波动的过程，都是一般人难以接受的过程。

塔层4，

把鸡蛋放到一个篮子里，然后牢牢看住，这一点是巴菲特从以便宜的价格买入一般的企业到以合理的价格买入优秀的企业的进化，也代表巴菲特对老师格雷厄姆的“捡烟蒂”的“背叛”。

【山哥理解】部分同意

有几个原因：

（1）现代投资理论依据证明高度集中有益于获取超额收益，适度分散有利于烫平波动。

然而，集中需要建立在对企业的深刻认识之上。

对于大部分普通人来说做不到， 集中持仓，单票满仓在中国遭到黑天鹅断崖式被迫平仓的很多。

（2）巴菲特基本上可以在投资企业有强大的控制权，可以直接影响企业的重大决策。在传记书中有描绘，在董事会没有开会讨论的情况下，仅仅通过和CEO的私聊，首席执行官就被迫主动辞职。一般人呢？

所以这点上我比较赞同林奇的做法，通过鲸鱼式的大体量吐纳，在动态中增加对于企业的认识。

中小资金需要优先考虑风险，立于不败之地，才能获得收获，乃至于超额收益。

我对冯柳的“弱者思维”的理解也是，在资金量和话语权无法对企业产生足够影响的前提下，把自己作为弱智，可能更适合中国国情。

塔层5，

所谓选择性，就是在进行逆向投资时之买入自己心仪已久的股票，而非批量买入，这也是与塔层4一脉相承的，巴菲特很多重仓股的投资都是选择性逆向投资，如美国运通、盖可保险、华盛顿邮报、可口可乐、富国银行等。

【山哥理解】完全同意

优秀的交易者的交易体系中，有很多都是建立在顺势交易的体系基础上的。 这方面在游资手法和期货市场上表现更为明确。

而我的理解，在中国，需要建立在资金量和时间成本上来考虑。

巴菲特的资金量富可敌国，很难一笔买入，所以只有逆势建仓，左侧买入， 以他的资金量和市场号召力，甚至就可以买出底部来。

此外，巴菲特的资金几乎没有什么时间期限，都是十年以上的长期浮存金或者永续资本。

大资金，长周期，这两点决定了逆向投资是巴菲特的主要操作模式。

逆向对普通投资者也是很好的方法，结合自己的资金量和时间要素，就可以确定自己的风格和打法。

对于长期能够创新高的股票，每次调整都会得到突破前高的确定性空间，都是市场先生提供的礼物。

资金规模越小，进出越灵活，越可以通过周期的界定，频率上的调整获得超额的收益。

当然，这些都是建立于之前的4层宝塔之上。

塔层6，

如芒格所说，“如果我知道会死在哪，我一定避免去那里”，有所为有所不为，在投资上，明白不能做什么至少和做什么同等重要，比如投机，短线择时，频繁操作，以股价论成败等等。

【山哥理解】部分同意

有所为有所不为，也就是做减法的优势在于不受市场的诱惑，安守于自己的核心能力圈。从这点上来说，有助于远离市场，不看报价器，忽略噪音， 安守寂寞。

但是，对于风格稳定单一的选手来说， 往往需要很长的时间来证明自己。 从这点上来说，需要有风格匹配的长期资金和足够的波动承受能力。这也是需要考虑的一个因素。

贵州茅台是价值投资的典范，坚定看好贵州茅台的投资者董宝珍也是我尊敬的投资者。但是在禁酒令和塑化剂的风波下，基金净值一度跌倒5毛，这也让很多投资者心惊肉跳。

虽然后续净值涨到10元以上，但是普通的投资者，对业绩回撤和风险承担能力并不能和巴菲特老人家相提并论。

如果投资者已经在某个盈利模式已经比较成熟，我不介意更多的探索。比如通过量化辅助优化自己的投资模型。

作为积极的风险管理者，应该主动的进行全天候的风险管理。

而连一个球都玩不好的投资者，就没有必要再给自己加一个球。球越多，动作变形越快。

塔层7，

复利是世界第八大奇迹，正复利是奇迹，副复利同样是奇迹，不好的奇迹，摩擦成本就是我们投资中的负复利，短期看似很微小，长期会极大地侵蚀我们的投资收益。

【山哥理解】部分同意

在中国的各种周期特别明显，叠加市场的波动，股价受到的扰动特别多。全市场可以见到的大部分的投资策略都是在特定的市场情况下有效，但真正穿越时空可以获得稳定收益的获利模式并不多。

所以坚持不动是有隐含前提的，就是必须在正确的方向上坚持。

否则，固执和坚持截然相反的两个词，就是同一个行为在不同结果下的描述。

最终，市场会认为从五毛到十元的基金经理是坚持。

而买入中国石油一路持有的基金经理就是是固执。

所以一般投资者需要考虑“坚持”，长期持有，必须要先打下深厚的地基，把前面的6层基础先打好。

更何况，在复利的描述之前，巴菲特在描述投资三大原则是：

第一，要保住本金。

第二，还是要保住本金。

第三，记住第一条和第二条。

只有做到稳定赢利，再来考虑复利。

通过不断的复制成功模式在市场赚钱。

未完待续。。。下回准备说说索罗斯和彼得林奇

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